橡树资本，霍华德·马克斯（Howard Marks）
2026-02-23
霍华德·马克斯（Howard Marks）是一位极具影响力的美国投资家、作家，也是全球顶尖资产管理公司——橡树资本管理有限公司（Oaktree Capital Management）的联合创始人及联席董事长。他被公认为是一位卓越的价值投资者和逆向投资大师，其深刻的洞察力在业界备受推崇，甚至得到了”股神”沃伦·巴菲特的高度评价。
以下是关于他的一些核心信息：
| 维度 | 描述 |
|---|---|
| 核心身份 | 美国投资家、作家，橡树资本联合创始人，被誉为”价值投资大师”和”逆向投资大师”。 |
| 投资哲学 | 强调风险控制与价值投资，以”第二层次思维”和”钟摆理论”闻名，善于在市场低迷时寻找被低估的资产。 |
| 行业影响力 | 其从1990年开始撰写的《投资备忘录》是华尔街的必读文件，深受沃伦·巴菲特等顶级投资人的推崇。 |
| 代表著作 | 畅销书 《投资最重要的事》 和 《周期》 ，被全球投资者奉为经典。 |
| 对中国市场的观点 | 长期看好中国经济发展，认为”不要赌中国输”，并带领橡树资本在中国进行了大量投资。 |
1.职业轨迹与橡树资本
霍华德·马克斯的职业生涯始于花旗银行，在那里他工作了16年，专注于高收益债券和可转换证券等领域。1995年，他与四位合伙人共同创立了橡树资本，专注于另类投资市场，尤其是在困境债务（ distressed debt）领域建立了全球领先的地位。截至2025年6月，橡树资本管理的资产规模已高达2090亿美元。他带领公司在2000年科技股泡沫破裂和2008年全球金融危机中不仅成功避险，反而借助危机实现了快速崛起，这充分印证了他卓越的投资眼光。
2.核心投资理念
他的投资哲学深刻且实用，主要体现在以下几个方面：
- 第二层次思维：他主张投资不能停留在简单的”第一层次思维”（如”这是一家好公司，买入”），而要进行更深入、迂回的”第二层次思考”。例如，要思考”这是一家好公司，但市场是否已经对它过度乐观而估值过高？”或者”这是一家陷入困境的公司，但它的内在价值是否被过度低估？”。
- 钟摆理论：马克斯认为，证券市场就像一只钟摆，永远在乐观的贪婪和悲观的恐惧之间摆动，极少停留在中间那个”合理的”均衡点上。投资者的情绪会导致价格要么远高于价值，要么远低于价值。成功的投资就是在钟摆摆向极端时，做出与大众相反的决策。
- 风险控制为先：他将风险控制置于投资的首位。他强调，投资不仅在于你买了什么，更在于你付出了什么价格。只有当价格远低于价值时，投资才是安全的。他著名的投资实践案例包括在影院连锁企业Regal Cinemas濒临破产时，敏锐地发现其旗下优质资产的价值，以低价介入并最终通过破产重组获得了巨额回报。
3.代表作与最新观点
除了管理庞大的资产，霍华德·马克斯也乐于分享自己的智慧。他定期撰写的《投资备忘录》是投资界的重要风向标，巴菲特曾表示：”当我看到邮件里有霍华德写的投资备忘录，我做的第一件事就是马上打开阅读。”。他的两本书 **《投资最重要的事》 和 《周期》 系统地阐述了他的投资哲学，是价值投资者的必读书目。
在近期的观点中（截至2026年2月），他依然保持着深刻的洞察力：
- 关于AI与市场：他认为虽然人工智能相关的股票价格已经很高，但整个板块未必是”泡沫”。同时，他也深入探讨了AI在投资领域的局限性，认为AI无法复制顶级投资者基于”切身之痛”和复杂定性判断的洞察力。
- 关于中国市场：他始终是中国的长期乐观派，认为中国的制造业、中产市场、基础设施和供应链具有显著优势，并公开表示 “不要赌中国输” 。
希望这份介绍能帮助你了解霍华德·马克斯。如果你对他的某本著作或某个投资观点特别感兴趣，我们可以继续探讨。
原文地址：https://ningg.top/tech-history-howard-marks-intro/